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edición. y con mayor razón las subsiguientes no solo es.

tán fuera de lugar sino que tambión ocasionan gravísi. mos perjuicios particulares y generales al país por va. rias razones. siendo la primera la común la de LA CO. PA LLENA DE AGUA QUE NO ADMITE ni una sola gota más del líquido porque rebalsa. En efecto. bien sabido es que la abundancia del medio circulante abara. ta la mercancía. y recíprocamente la escase:li del nume. rario la abarata. siendo su justo equilibrio la aprecia. ción exacta de la capacidad monetaria. Nada hay en la naturaleza que no obedezca a una ley así en el orden físico como en los demás. Si el estómago. diría un mé. dico. tiene SU medida alimenticia ordinaria. un aumen. to de lisa medida. no se digiere y causa> perturbaciones en el organismo. Exacto. y la depresión de bfn en el caso de la segunda y más emisiones. sería ocasionada por la indigestión. siguiendo el pensamiento del médico.

Pero se dirá: la segunda y demás emisiones ven· drían entonces a aumentar la capacidad monetaria dán– dole ensanche a todas las ramas de la industria local. El medio circulante de hoy es poco más o menos por ejemplo de C$2.000.00 que correl;ponde a la de igual cifra su capacidad monetaria. Lancemos otros C$2.000.00 para procurar el mayor desarrollo de la riqueza gene– ral y la prosperidad vendrá en I;eguida y tendremos en· tonces ensanchada el doble del capital en circulación. por un proceso natural que no traería. por consiguiente. depresión del córdoba.

Pero ya hemos visto como se han sucedido en el país estas emisiones. y la proporción en que se ha veni. do imponiendo la depresión. 10 que demuestra de ma. nera evidente que no es así con emisiones tras emisio– nes como se ingiere alimento al organismo. como diría el galeno anterior. Hasta aquí la primero ral':ón de que hablábamos: la segunda es la de una verdadera es– tafa. una atroz injusticia; y pruebas al canto. Ya he· mos supuesto que la primera emisión no causó depre– sión en el dicho caso de los bfn. Su programa ahora que el hfn se deprimió en la segunda edición un 30% y tendremos que cada tenedor del primitivo bfn pero derá ese mismo 30% que a consecuencIa de esa depre– sión todas l~s COlllls necesarías a la vida suben de pre· cio e-se mismo tanto por ciento. y tendremos que no solo sobre tenedores del papel. sino sobre lodos los ha· bitantes sin excepción. le impone esa misma contribu· ción forzosa. que va subiendo en las subsiguientes emi. siones.

y luego por final de norma viene la desconfian. za. el desaliento y la descendencia de todos los nego. cios del país en general.

Llevada al desastre por el papel. tal era la sUua– ción del país por los años referidos. y de ella toc61e en suerte redimirla en 1914 al actual Presidente de la Re. pública don Adolfo Díaz. aprovechando circunstancias fa'V'orables que por fortuna Se le presentaron; pero que no menguan en lo más mínimo el m6riio de sus esfuer– zos. coronados al fin por el éxito; conquista que trajo para el pab la vida. y para él Prafdente personalmente. un lauro muy hermoso en su labor administrativa. Circunstancias favorables, dacia. prepararon .. ¡¡u. ceso. En efecto. Se tenía en perspectiva no muy leja.

na de realizar un empréstito de $15 000 000 O·O . ' . • oro, ne-

gOCiado Ya por el gobierno el.... --'- - 1- b

_ ~rv6 va anque ros amerIcanos Brown y Brofherl Cf anCl T. W. Selíg. ma:". y C'l-. solamente dependiente aquella de la apro– bacion del Congreso amencano a la COD't'CUc:fótl Castri. IIO-K:nox celebrada entre este gobierno y el de los Es– lados Unidos. la c:u11 c:otlvenci6n ez. Ja priI:lcipal ga– rantia de empréslllo.

Mientras tanto los mIIm08 baqueros proporciona ban de un millón y medio, hasta dos millones. con la mira- de ayudar al gobierno en su propósito de llevar adelnnte la conversión monetaria y el establecimiento de un Banco que debía de servil: de apoyo de ella: y tan. to por este empréstito. cuanto por el envío al país de dos personas expertas pBra concebir y ejecutar el plan más a propósito que requerian sus tristes condiciones, fueron eficaces estos servicios. no importa los fines par– iiculares en el asunto.

Los peritos se encontraron realmente con una si. tuación difícil. a saber:

Un montón enorme de bino con un tipo de cambio al $2.000%. dos millones de peso oro en sus manos pa. ra operar. y luego lo más grave. restablecer el crédito perdido del gobierno.

Si lanen los dos millones al cambio. procurando hacer porrazo y mesa limpia. no alcanzaba el esfuer. zo más allá que a recoger $40.000.000.00. quedando toda. vía a. flote en el mercado. ocho millones. Es verdad que la situación se aliviaba mucho. haciendo bajar el cambio por lo menos hasta el 600: pero sin garantía todo esto. volvía la ola III subir y el tal crédito del go. bierno. a hundirse en ella. No era solución esa que se indicaba por lo bajo. entre profanos y un estudio muy detenido sobre el problema. encontr6 la solución feliz del momento y que se condensa así: reducir la enorme masa de bfn huta obtener el cambio de 1.250% para lo cual se retiraría de la cil'Culación $25.000.000.00 me. dianíe la lluma de $'180.00 oro ofrecida al gobierno para ayuda de esa cancelación y con el resto $1.220.000 oro. de los dos millones en manos. establecer un fondo de Teserva que garantizara el 40% de la capacidad mone– taria calculada en $2.000.000.00 oro; cahbiar el patrón de plata que se tenía por el de oro. más firme en su giro. y adoptar como nueVa unidad monetaria el córdo. bao equivalente a un pel;O. igual a $12.50 de bfn. ante– riores. cambiables en el Banco; Y luego salvar todos estos intereses retirando de ellos la acción del gobier– no, y poniéndolos a cubiertll de los golpes revolucio. narios tan frecuentes en ei país. para lo cual Se confió todo este mecanismo a la acción del Banco que siendo americano. presta la garantía que es mene~fer. Tal es el sencillo sistema adoptado y que concilia bien nues. tras necesidades.

Ahora bien. pedir una nueva emlSlon de córdobas. es en primer lugar un atentado contra el Banco: y aún suponiendo interesados a los mismol; banqueros en el asunto. se derriba. desde luego el edificio al impulso del contagio de esta instabilidad nacional. y en segundo lugar. alterada bruscamente 111 capacidad monetaria rompería 111 momento ese equilibrio establecido e~

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